投資建議
2月春節+情人節、3月三八節為黃金珠寶傳統銷售旺季，從終端調研和線上數據跟踪情況來看，整體銷售靚麗、同比較快增長，特別是精緻加工的克重類金飾銷量高，當前國際局勢下金價上漲+悅己需求旺盛，利好以黃金銷售為主、品類升級及渠道擴張驅動增長的珠寶商。建議關注低估值的成長型優質品牌標的潮宏基/周大生。
行情回顧
2022年2月1日至3月4日上證綜指、深證成指、滬深300分別漲2.56%、跌2.31%、跌1.48%，鑽石珠寶板塊漲9.81%，跑贏滬深30011.29PCT。
板塊對比來看，鑽石珠寶處行業上游。
個股方面，黃河旋風、力量鑽石、曼卡龍漲幅居前，飛亞達、愛迪爾、沃爾德跌幅居前。
本週專題：黃金珠寶2月線上銷售數據跟踪
淘系：淘系黃金珠寶行業2022年2月合計銷售額45.4億元、同增34.6%，環比1月下降3.8%。 1-2月合計銷售額92.6億元，同比去年提升12.8%。品牌排名上，前十除卡地亞均為本土品牌。 2022年2月以翡翠、珍珠為主打品類的福春萊、福祉靈排名繼1月以來維持領先，超過周大福、週生生等傳統黃金珠寶品牌。
抖音：抖音黃金珠寶行業2022年2月top300品牌合計銷售額為8.1億元、占同期淘係比重為18.0%，較1月略降。對比珠寶產品均價，2021年-2022年2月抖音TOP300珠寶品牌均價持續超同期淘系，主要因為福春萊、福祉靈等在淘系平台以售賣單價偏低的翡翠、珍珠品類為主，且規模較大、超過傳統珠寶龍頭。
重點品牌跟踪：（1）周大福：1-2月天貓旗艦店合計銷售額3.3億元、同比增17.7%，2月淘系排名第4、下滑1名；2月抖音渠道銷售額0.2億元，抖音排名第8、較1月排名下滑5名，自播帶貨佔99.9%；產品方面主推吊墜、項鍊、手鐲。 （2）週生生：1-2月天貓旗艦店合計銷售額2.2億元、同比增2.2%，2月品牌淘系排名第8、下降4名；2月抖音渠道銷售額500萬元，抖音排名第28、下滑21名，自播帶貨佔比100%；產品方面主推黃金吊墜。 （3）周大生：1-2月天貓旗艦店合計銷售額1.1億元、同比降8.9%，2月淘系排名第15、下滑7名；2月抖音排名第2、與1月持平，自播帶貨佔89.7%；產品方面主推轉運珠、手鐲。 （4）中國黃金：1-2月天貓旗艦店銷售額0.5億元、同降32.5%；2月抖音排名第1、與1月持平；產品方面主推金條、手鐲。（5）潮宏基：1-2月天貓旗艦店合計銷售額1.0億元、同降3.3%；2月抖音排名第3、上升1名；大單品多為手串、手鍊。 （6）豫園股份：老廟1-2月天貓旗艦店合計銷售額0.6億元、同降20.7%、2月抖音排名第4、上升4名，產品主推挂墜、手鐲；亞一銷量相對較低，1-2月天貓旗艦店同降96.1%。
風險提示
終端零售疲軟；金價波動影響品牌商利潤空間；行業競爭加劇；數據準確性。
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