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07 - 12 - 2017 珠寶上市企業資本整合帶來的機遇
黃金珠寶行業對接資本市場,有助於產業各方的優勢互補,推動產業資本與金融資本相互依存、相互促進,產生互動螺旋式效應,不僅可以加強產業內的協同運作,更重要的是提高企業競爭優勢和管理水平,驅動企業經營模式創新,為整個珠寶行業帶來發展整合的提速。
愈挫愈勇的愛迪爾
  愛迪爾在資本市場愈挫愈勇——經歷併購世紀緣的失敗後,於近日又將兩個區域珠寶品牌攬入囊中。
11月26日,深圳市愛迪爾珠寶股份有限公司發布《深圳市愛迪爾珠寶股份有限公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案》公告(下稱“公告”),擬以10.65元/股價格發行股份並支付現金購買千年珠寶100%股權(作價9億元)和蜀茂鑽石100%股權(作價7億元),並以詢價方式募集配套資金3.05億元,用於支付現金對價及相關交易費用,其中現金對價支付額為2.85億元。
 
  值得一提的是,愛迪爾本次收購不以募集配套資金成功實施為前提。若配套融資未能成功實施或融資金額不足,則公司將以自籌資金支付本次交易的現金對價及相關費用。
公告顯示,千年珠寶是集珠寶首飾創意、銷售、品牌管理為一體的珠寶首飾企業,擁有“CEMNI千年珠寶”品牌及下屬“薰衣草Lavander系列”“馬蹄蓮Calla系列”“鳶尾花之戀系列”等多個產品系列,主要產品為鑽鑲飾品、翡翠飾品、素金飾品及製品等。蜀茂鑽石是主要從事珠寶首飾產品的研發設計、品牌運營及市場銷售業務,主要代理“愛迪爾”系列品牌產品及自主經營“克拉美”品牌及其下屬“心炫系列”“許願精靈系列”“金星&火星系列等多個產品系列,主要產品為鑽鑲飾品。
 
  愛迪爾表示,本次交易的對象均為珠寶首飾企業,且千年珠寶及蜀茂鑽石的主營業務與愛迪爾主營業務基本相同。交易完成後,千年珠寶及蜀茂鑽石將成為公司的全資子公司。通過本次交易,有助於愛迪爾進一步豐富其產品種類,並使原有的產品、渠道、市場進一步升級,產生新的利潤增長點,提升品牌綜合競爭力,增強上市公司的盈利能力。
 
  愛迪爾與交易方分別簽訂了業績“對賭”協議。作為協議承諾方,千年珠寶在2017年度淨利潤數不低於5200萬元,2017年度和2018年度的累計淨利潤數不低於1.19億元,2017年至2019年度的累計淨利潤數不低於2億元,2017年至2020年連續4年的累計淨利潤不低於2.97億元。蜀茂鑽石2017年度的淨利潤數不低於4050萬元,2017年度和2018年度的累計淨利潤數不低於9750萬元,2017年至2019年度的累計淨利潤數不低於1.7億元, 2017年至2020年度的累計淨利潤數不低於2.51億元。若承諾方在2017年度、2018年度、2019年度、2020年度的累計實際淨利潤數大於承諾累計淨利潤數,則超額部分的30%用於對承諾方在職的主要管理人員及核心人員進行獎勵,且獎勵總額不超過本次資產收購交易價格的20%。
 
  此外,本次收購的資產溢價較高。公告顯示,千年珠寶淨資產賬面價值約為3.58億元,預估值9.01億元,增值率152.05%;蜀茂鑽石淨資產賬面價值約為1.96億元,預估值7.02億元,增值率257.73 %。
  據悉,愛迪爾今年前三季度營業收入14.96億元,同比增加94.19%;淨利潤6088.27萬元,同比增加54.84%。愛迪爾預計2017年度淨利潤5779.58萬元至8669.37萬元,同比變動0至50%。截至2017年9月30日,愛迪爾擁有自營店3家、加盟店525家,覆蓋全國342個城市。
 
跨入資本時代
  自2015年敲鐘上市,成為深圳第一家IPO珠寶企業以來,愛迪爾攜資本利器,以新的資本商業模式,開啟了品牌發展的新紀元。尤其是進入2017年以後,其在資本市場更是四處出擊、動作頻仍,讓人眼花繚亂。
  2017年1月,愛迪爾完成對陝西愛美華珠寶首飾有限公司的投資,以自有資金100萬元增資佔股5.33%。
  2017年3月,愛迪爾以2.55億元現金收購深圳市大盤珠寶首​​飾有限責任公司51%股權,成為其控股股東。
  2017年5月,愛迪爾通過現金方式收購深圳華僑城股份有限公司等持有的深圳市鑽石毛坯交易中心有限公司25.25%股權,收購價格為1.64億元。
 
  2017年6月,愛迪爾與華測奢侈品檢測(深圳)有限公司合資成立華測珠寶檢測技術(深圳)有限公司,愛迪爾以自有資金出資75萬元,佔合資公司註冊資本25%。
 
  2017年7月,愛迪爾與中寶協(北京)傳媒科技有限公司等合資成立中寶協(北京)基金管理有限公司。愛迪爾以自有資金出資300萬元,佔合資公司註冊資本30%。
 
  頻繁的資本動作,預示著愛迪爾堅定資本運作的信心和決心。正如愛迪爾副董事長朱新武在公司半年報業績發布會上所言,愛迪爾將不斷增強自身競爭優勢,積極拓展市場網絡,未來公司將繼續圍繞發展戰略規劃,積極、穩妥地尋求通過投資、併購等方式實現擴張的可能性,加速全產業鏈佈局,實現產業升級。
 
  作為資金密集型行業,珠寶業天然有著強大的資本需求,以及培育資本市場的土壤。雖然經歷了2014年開始的全行業低迷,但我國珠寶市場終端銷售仍連續幾年保持在5000億元水平。並且,從2016年開始,行業重新出現上升態勢。在這種情況下,已進入規模化、集聚化和品牌化發展“快車道”的中國黃金珠寶產業,再僅僅靠企業自身積累恐難以在改革創新、轉型升級的道路上實現快速發展。為了謀求更長遠的發展機遇,珠寶企業紛紛將目光投向資本市場,在珠寶圈中掀起了一股對接資本市場的熱潮。
 
  2016年11月底,通靈珠寶在上交所上市,成為滬市珠寶IPO第一股。這是繼愛迪爾珠寶2015年初上市近兩年後,再有珠寶企業A股掛牌。 2017年4月,周大生在深市中小板掛牌,市值一度超200億元。從數量上來看,目前A股、“新三板”、港股及美股上市的珠寶企業數量分別為14家、30家、23家和1家。與IPO相比,更多企業青睞“新三板”市場,僅2016年就有東華美鑽、元亨利、隸元基、穿金戴銀、旭平首飾、卓爾珠寶等企業掛牌。
併購整合或迎來井噴
 
  而對於已上市的珠寶企業來說,併購重組成為了上市後的標準動作。
 
  除愛迪爾外,2014年1月上市的金一文化,從上市當年底就開始馬不停蹄地開展併購,擴大資本版圖和勢力範圍。其先後收購了越王珠寶、寶慶尚品等區域零售龍頭企業,以及金藝珠寶、捷夫珠寶、臻寶通、貴天鑽石等特色珠寶企業。
 
  同樣加碼併購的還有剛泰集團。這個靠礦業起家的地方企業,業已發展成為貫穿珠寶全產業鏈,橫跨珠寶、文化、金融、健康多板塊的資本巨頭。目前,剛泰控股旗下不僅有國鼎黃金、珂蘭鑽石、米萊彩寶等知名業內珠寶企業,更於今年8月以1.955億歐元跨境收購意大利Buccellati Holding Italia SpA(簡稱“布契拉提”)公司85%股權。
 
  顯然,在資本的推動下,珠寶行業併購整合或將迎來井噴期。北京金一文化發展股份有限公司董事長鐘蔥認為,中國黃金珠寶行業在過去發展中沉積了產品創新不足、資本結構不合理、經營模式單一等問題,導致行業至今仍未誕生市值千億元的珠寶企業。但是,在這個年終端銷售額高達5000億元以上的中國黃金珠寶市場中,種種問題的背後實際也蘊藏著無限的機遇。
 
對此,有業者評論稱,黃金珠寶行業對接資本市場,有助於產業各方的優勢互補,推動產業資本與金融資本相互依存、相互促進,產生互動螺旋式效應,不僅可以加強產業內的協同運作,有利於黃金珠寶企業規避部分風險,更重要的是提高企業競爭優勢和管理水平,驅動企業經營模式創新,為整個珠寶行業帶來發展整合的提速。
 
  朱新武認為,從目前來看,珠寶行業相對較分散,集中度不高。未來很長一段時間,珠寶行業將處於整合期,併購重組也將成為一種趨勢。 “沒有併購,珠寶行業就會處於低端競爭,也走不遠。珠寶行業要強大,唯一途徑是資本整合。IPO不是每個企業都能走的路,畢竟時間要長,體量要大。但珠寶行業在輕工行業,沒有自己的統計口徑,集中度非常低,比較弱小,通過併購整合可實現行業強大。”朱新武說。
 
中國黃金網
 
資料來源:中國珠寶玉石首飾行業協會 06-12-2017
 
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Vicenzaoro January
日期 : 2018年1月19日 - 1月19日
地點 : Fiera di Vicenza, Vicenza, Italy
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